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美式選擇權 vs 歐式選擇權?有什麼差別?投資時要注意什麼?

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選擇權依履約期限不同,又可分為美式選擇權(American Option)、歐式選擇權(European Option),
台灣市場是用歐式選擇權,而如果你有用美股券商交易,要注意美國是美式選擇權
這兩種選擇權有什麼不同呢?本篇文章市場先生介紹美式選擇權、歐式選擇權,包含以下幾個部分:
  1. 選擇權(Options)是什麼?
  1. 美式選擇權(American Options)、歐式選擇權(European Options)是什麼?
  1. 美式選擇權、歐式選擇權 差異比較

選擇權(Options)是什麼?

選擇權(英文:Options,常簡稱OP)又稱為期權,是一種「未來可以用特定價格買賣商品的憑證」,和買股票不大一樣,股票很單純就是買和賣而已,而選擇權還要加上時間(到期日)與約定價格(履約價),分為買權call和賣權put,以及區分買方(擁有權力)和賣方(擁有義務)。
如果還不懂選擇權,之前有寫過介紹選擇權的文章,可閱讀:選擇權入門教學》什麼是選擇權(期權)?如何買賣?

美式選擇權(American Options)、歐式選擇權(European Options)是什麼?

選擇權依履約方式不同,又分為美式選擇權(American Option)、歐式選擇權(European Option)。
主要差異是選擇權的買方是否能再到期前要求履約:
  • 美式選擇權(American option)的持有人能在到期日或之前任一日要求履約,
  • 歐式選擇權(European option )的持有人僅能於到期日要求履約。

美式選擇權(American Options):

持有人在到期日之前或是當天用履約價格來買賣標的資產,於到期前任一天都可以提出履約的要求,意思就是能被提早執行,而到期時是用履約價格進行交割。

歐式選擇權(European Options):

持有人只能在到期日當天,用履約價格買賣標的資產,僅能於到期日提出履約的要求,意思就是不可提早執行,到期時是用履約價格進行交割。
所謂履約,就是根據合約執行
舉例:有一檔期貨價格是100元,假設該期貨分別有個歐式和美式買權call,履約價是120元,而選擇權90天後才到期。假如一週後,股價已經漲到130元,這時候美式選擇權就能提早要求履約,選擇權的買方,需要付出120元,並且得到相對應的期貨買進合約。而賣方則是要用120元得到期貨賣出合約。而歐式選擇權則是不能提早履約,但對買方也不是大問題,因為價值依然會反應在選擇權的報價上。(以上用期貨為例,買賣雙方的期貨就會是一買一賣,換成股票的話,就是買方拿到股票,賣方則是根據市價買進後賣出股票)
台灣是用歐式選擇權規則,而美國的美股市場則是美式選擇權。

美式選擇權、歐式選擇權 差異比較

兩種選擇權最大的差別,是持有人可行使權利的時間點不同,美式選擇權是指在特定一段期間內,持有人隨時可以執行選擇權;
歐式選擇權是指只有在到期日當下,持有人才可以行使選擇權。
除了時間點不同之外,另外還有價格、風險、受歡迎程度等不同,把所有差異整理如下:
美式選擇權(American Options)、歐式選擇權(European Options) 差異比較:
美式選擇權、歐式選擇權 差異比較
選擇權種類
合約價格(premiums)
受歡迎程度(Popularity)
交易方式(Trading)
對沖策略(Hedging)
承受風險(Risk factor)
最後交易日(Last trading day)
課稅處理(Treatment of tax)
現金/股票結算(Cash/ stock settlement)
買賣股票(Purchase and sell shares)
履約權利(Exercise right)
看漲期權(或稱買權 Call options)
看跌期權(或稱賣權 Put options)
日期數量(Number of dates)
資料來源:educba 資料整理:Mr.Market市場先生

美式、歐式選擇權 投資時要注意什麼?

美式選擇權:對賣方難度較高、風險較大,對買方彈性也較大
美式選擇權的持有人必須等待最佳價格,才能在選擇權交易或購買日到期時行使或贖回,靈活度比歐式選擇權大,也較受投資人歡迎。
因為美式選擇權可以隨時履約,所以也不用擔心當價格變得過度價內時流動性低落的問題。
但對於賣方來說,因為隨時有可能被強制執行贖回,因此難以在接近價內時等待價格反轉,在收取保證金上的風險比較高,等於是容易被強制停損。用美式選擇權時當賣方要小心謹慎一點。
歐式選擇權:對賣方比較簡單,買方較無彈性
而歐式選擇權僅能在到期日當下贖回。這點對賣方很有利,即使價格偶然碰到價內,但依然不會被強制履約,有利於風控。
對買方來說,雖然說在到期時依然可以強制履約,但如果變成深度價內,可能會沒辦法即時用合理價格脫手。不過整體來說,歐式選擇權的規則相對簡單好理解很多,無論對買賣雙方都是如此。

快速重點整理 美式、歐式選擇權是什麼?

  1. 選擇權(Options)又稱為期權,是一種未來可以用特定價格買賣商品的憑證,只要你能對未來預測的準,就能藉此獲利的投資工具。
  1. 美式選擇權(American option)的持有人能在到期日或之前任一日要求履約,而歐式選擇權(European option )的持有人僅能於到期日要求履約。
  1. 美式選擇權難度比較高,但靈活性也比歐式選擇權大。歐式選擇權則是比較簡單單純。
  1. 市場先生提醒:用美式選擇權,當賣方要特別小心被強制履約的狀況。
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